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劲胜智能再出发:利润增长10倍 长期逻辑显现

虽然表露财报不是“憋气大年夜赛”,但对付绝大年夜多半上市公司而言,不到法定截止日期,你是不知道他的详细业绩的。以是我们看到了一个颇为“奇葩”的征象——每年4月的着末几天,天天都邑表露数百份年报。

但凡事总有例外,比如劲胜智能(300083.SZ)。

2011年5月11日,在少部分公司还未表露2019年年报之际(受疫情影响),劲胜智能就表露了2020年半年度业绩预报。申报期内,估计盈利1.48亿元至1.52亿元,上年同期为1358.46万元,同比增长990.00%至1020.00%。

业绩增长固然可喜,但大年夜涨大年夜跌却值得分外钻研——同比增长10倍并非一种正常征象。那么劲胜智能业绩增长的逻辑何在,又是否是可持续的呢?

老“劲胜”:三星终止相助 业绩跳水

假如你仔细察看劲胜智能的年报,你会发明2017年是个分水岭。该年度,劲胜智能营收达到了空前未有的64.22亿元,此后掉落头向下,分手在2018年、2019年以及2020年第一季度,录得了-14.25%、-1.22%、-63.09%的营收增长率。

那么劲胜智能业绩下滑的缘故原由何在,着实其业绩下滑的背景颇为庞大年夜。

2020年曩昔,劲胜智能的主业为破费电子周详布局件,为Fibit、三星、OPPO、华为等公司供货,并且,从2008年至2017年,三星不停为公司第一大年夜客户。

不过在2018年,异变突起。受举世手机销量下滑、三星中国区销量不振等诸多身分影响。劲胜智能第一大年夜客户三星在该年度将产品临盆制造基地和采购体系转移至越南等国家和地区,于昔时陆续停产了天津和深圳工厂手机营业,终止了和劲胜智能破费电子金属周详布局件营业的相助。这一更改,导致了劲胜智能2018年营收下滑14.25%,归母净利润更是由正转负,巨亏28.66亿元。

别的,因为手机行业从4G向5G的进级后,对付金属周详布局件需求量的下降(金属手机壳影响旌旗灯号),以及国际厂商将上游财产链向东南亚国家转移等身分的影响。在此后的日子里,主营营业为破费电子周详布局件的劲胜智能不停未能走出业绩下滑的泥潭,也就呈现了本章节开始的那一幕,在2018年、2019年,劲胜智能分手录得了-14.25%、-1.22%的营收增长率。

与业绩下滑同步的是原大年夜股东劲辉国际减持劲胜智能。如2019年5月17日、7月2日,出于了偿股权质押借钱及利息资金的必要,劲辉国际继续二次进行5%的股份让渡。原有营业遭受重挫叠加大年夜股东减持,劲胜智能股价一泻千里,最低时其股价一度只有2.28元/股。

新“劲胜”:剥离破费电子营业 聚焦高端智能设置设备摆设

前人云:“穷则变、变则通、公则久。”身陷增长泥潭的劲胜智能开始了其转型之路。

2015年下半年,劲胜智能作价24亿元,完成了对深圳市创世纪机器有限公司(下称“深圳创世纪”)的收购,买卖营业完成后,原深圳创世纪股东夏军及同等行感人,合计持有上市公司15.16%股份,仅次于第一大年夜股东劲辉国际的29.08%。

恰是此次收购,为劲胜智能日后的转型埋下了伏笔。

如前文所述,业绩不振之后,劲胜智能原大年夜股东劲辉国际便开始了减持之路。然则深圳创世纪股东夏军及同等行感人并没有减持,一增一减之下,夏军及同等行感人在2019年7月2日之后,得到了实控人及第一大年夜股东之位。

深圳市创世纪机器有限公司是一家以高端智能设置设备摆设为主业的公司,原劲胜智能的主营营业却是破费电子金属周详布局件,并且破费电子金属周详布局件营业的营收还在赓续下滑。那么夏军会作出何种选择,自然就不难判断了。

劲胜智能在2019年年报中明确表示:“高端智能设置设备摆设营业是现在及未来公司大年夜力成长的核心主业,智能制造办奇迹务是公司积极培植和成长的营业,破费电子产品周详布局件营业是公司持续整合及剥离的营业。”

从2019年下半年开始,劲胜智能陆续出售了东莞华晶粉末冶金、东莞劲胜通讯科技等公司,基础完成了对破费电子产品周详布局件营业的剥离,进而集中精力于以2015年并购的深圳创世纪为核心的高级数控机床等先辈智能数控设置设备摆设营业。

值得一提的是,劲胜智能的“新”,不仅是营业上的“新”,更是财务上的“新”。

2018年,掉去三星这个大年夜客户后,劲胜智能归母净利润为-28.66亿元。受这次巨亏影响,劲胜智能归属母公司股东的职权从2017年的55.79亿元下降至27.35亿元,靠近腰斩。

不过凡事有利有弊,认识我国本钱市场的投资者肯定不会对这种规模的吃亏认为陌生——巨亏之后,加上实控人的易主,可以为公司未来的增长打下坚实的财务根基。

经久逻辑显现:业绩触底反弹 本钱市场认可

劲胜智能高端智能设置设备摆设营业容身于中高端数控机床财产,主要产品为金属CNC(谋略机数字节制)、玻璃精雕机等。既能劲胜智能已经开始剥离破费电子金属周详布局件营业,并将高端智能设置设备摆设作为主业。以是,我们只需阐发劲胜智能高端智能设置设备摆设营业的前景即可推想出劲胜智能的整体前景。

下面,我们将从市场环境、技巧上风以及财务两方面对劲胜智能进行阐发。

5G 趋势下,智妙手机双面玻璃+金属中框规划成为新潮流。苹果、华为等旗下的旗舰机进一步确认了未来金属中框+双面玻璃的外不雅设计趋势,比如苹果最新旗舰手机iPhone 11就采纳了铝合金边框加前后玻璃面板的设计。

国联证券研报显示,劲胜智能是海内金属CNC设备龙头,海内市场份额达 30%,2016 年销量举世第一。海内相关厂商,除了劲胜智能主要还有润星科技(华东重机收购)、嘉泰数控和台一盈拓等,国际上有 CNC 巨子日本发那科(Fanuc)和兄弟(Brother)等。比较海内润星科技和日本发那科,劲胜智能的钻攻设备在切削速率、三轴快移速率、换刀速率和精度等主要指标上都处于上风职位地方,且应用寿命比拟海内产品更长。

国联证券估计,2017-2019 年金属 CNC 设备需求量分手为 17.55、21.95、26.11万台,此中新增需求量分手为 6.80、7.91、8.55 万台。按 20 万/台的单价谋略,金属CNC 新增设备市场空间在 100 亿以上。

除了金属CNC设备,玻璃精雕机则是劲胜智能未来业绩的另一大年夜保障。

结合IDC、Trendforce、IHS等机构数据,在周全屏带动下,金属中框和2.5D/3D玻璃将从高端机型(以苹果、三星、HOV 为首 2000 元以上机型,占比 40%)慢慢向下(以小米、魅族等为首的中低端机型,占比 60%)渗透。

玻璃后盖的兴起有望使玻璃布局件需求量翻倍。国联证券估计,玻璃精雕机市场总需求量在 2020年可达 4.25 万台,此中新增需求量为 1.42 万台(同样以 5 年更新周期测算),年复合增速为 24.25%。按匀称单价 20 万元/台谋略,到 2020 年玻璃精雕机市场规模有望达28 亿元。

劲胜智能玻璃精雕机主要客户为蓝思科技和欧菲光等苹果、三星、华为供应商,玻璃盖板单月出货量分手在 40 kk 和 10 kk 以上,处于业内前列。今朝劲胜智能精雕机月产能为 600~800 台,玻璃加工设备累计销量已跨越 3000 台。

说完市场,我们再将眼光转向财务——市场虽好,但劲胜智能能否从这一快速增长的市场分得一杯羹呢?

谜底是肯定的。

劲胜智能2015年收购深圳创世纪时,二者曾签署对赌协议,详细内容为深圳创世纪包管2015年、2016年、2017年分手实现净利润不低于2.26亿元、2.52亿元、2.71亿元。而深圳创世纪则逾额实现了对赌目标,对赌期内,分手实现2.54亿元、3.65亿元、5.4亿元的净利润。

虽然我们不知道劲胜智能智能设置设备摆设营业在2018年、2019年的详细盈利环境,然则劲胜智能已经作出了新一轮的利润陈诺。

2019年8月6日,深圳创世纪宣布了可转债融资的看护布告,在看护布告中,深圳创世纪作出利润允诺,2019年、2020年、2021实现净利润不低于4亿元、4.4亿元、4.8亿元。

当然,纵然作出了业绩允诺,也不能包管必然能完成允诺的业绩。不过从劲胜智能当前的业绩体现来看,这一担心可能是多余的。

2020年第一季度,劲胜智能实现营收5.06亿元,同比下滑63.09%(受疫情影响),归属于上市公司股东的净利润为1405.05万元,同比增长65.27%。

然则到了2020年第二季度,劲胜智能就迅速开脱了疫情的晦气影响。其2020年半年度业绩预报显示,估计2020年上半年盈利1.48亿元至1.52亿元,上年同期为1358.46万元,同比增长990.00%至1020.00%。

也便是说,假如没有疫情,劲胜智能今年上半年的净利润可能在3亿元阁下,而整年利润可能在6亿元阁下。

截止发稿光阴,劲胜智能市值为85.86亿元,以6亿元净利润谋略,对应市盈率约为14.31倍。在2020年阴历鼠年第二个买卖营业日,劲胜智能股价一度只有3.69元/股,今朝已达6.00元/股,累计涨幅达62.60%。

与股价上涨一同呈现的还有机构的跑步入场。截止到一季报,信达澳银核心科技混杂型证券基金从一季度开始重仓劲胜智能,合计持股5566.5万股,持股比例为3.9%,初步估算持仓资源不低于4.5元。据悉,信达澳银的基金经理冯明远一直长于掘客中小盘的生长股,以前三年他的基金涨幅127%,位列全市场股票型基金第一,是主动治理公募业绩冠军。

黄鹏

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